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杭州期货配资公司 中金:盈利承压+扩产放缓+需求快速增长 三氯蔗糖价格有望见底回升
来源:综合中国政府网、人民日报、新华社、人民网、黄河网、中国水利等杭州期货配资公司
图注:最新发现的牛顿巨鸟头骨化石,图片来自网络
中金公司研报指出,三氯蔗糖价格处于历史低位导致生产企业盈利承压,同时目前全球三氯蔗糖产能主要集中在少数企业,行业集中度高(2024年CR3接近85%),当前行业产能扩张放缓,而需求持续快速增长,预计三氯蔗糖价格有望见底回升。
全文如下中金:盈利承压+扩产放缓+需求快速增长,三氯蔗糖价格有望见底回升
中金研究
三氯蔗糖价格处于历史低位导致生产企业盈利承压,同时目前全球三氯蔗糖产能主要集中在少数企业,行业集中度高(2024年CR3接近85%),当前行业产能扩张放缓,而需求持续快速增长,我们预计三氯蔗糖价格有望见底回升。
摘要
三氯蔗糖行业集中度高,盈利承压下产能扩张放缓。目前全球三氯蔗糖主要生产企业包括安徽金禾实业、山东康宝,福建科宏、英国泰莱以及江西新琪安等少数企业,行业集中度高(2024年CR3接近85%)。由于需求持续快速增长及2021-22年行业高盈利驱动,2021年以来我国三氯蔗糖产能扩张,2020-23年我国三氯蔗糖产量复合增速达28.5%。由于行业产能快速扩增导致供给增加,行业竞争加剧,2022年以来三氯蔗糖市场价格逐步下滑至目前10万元/吨,由于目前价格下生产企业盈利承压,三氯蔗糖行业产能扩张放缓,我们预计中短期内三氯蔗糖实际新增产能较少。
三氯蔗糖甜度及安全性高+口感好+甜价比优势,需求持续快速增长。由于消费者对健康饮品需求的提升驱动无糖/低糖饮料销量快速增长,以及下游企业不断推出无糖/低糖新饮品,推动三氯蔗糖需求持续快速增长。2020-2023年我国三氯蔗糖出口量同比分别增长11%/37%/36%/12%至7,889/10,785/14,637/16,414吨,2024年1-7月三氯蔗糖出口量同比增长19%至10,088吨。美国、英国、荷兰、德国、爱尔兰等欧美国家及印度、新加坡、印度尼西亚等是我国三氯蔗糖主要出口区域。国内元气森林、喜茶等以及传统饮料龙头企业均在发力无糖饮料,国内三氯蔗糖的需求量也在快速提升。
盈利承压+行业集中度高+需求快速增长,三氯蔗糖价格有望见底回升。由于目前生产企业盈利承压,同时考虑到三氯蔗糖行业产能集中度高,以及行业新产能扩张放缓,我们认为盈利承压下企业协同有望逐步增强,叠加下游需求持续快速增长,我们预计三氯蔗糖价格有望见底回升。
风险
三氯蔗糖价格低于预期杭州期货配资公司,三氯蔗糖产能继续增长,供给协同低于预期,下游需求增速低于预期或出现替代品。