股票推荐配资 与嘉威“互怼”！重庆啤酒陷上诉漩涡！净利润九年来首现双位数下滑，前路何去何从？

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“ 在啤酒市场的激烈竞争中，重庆啤酒正面临着前所未有的挑战。净利润九年来首次双位数下跌，背后既有包销协议诉讼的拖累，又有市场存量竞争的压力。如今，上诉成为其扭转局势的关键一步，这场商业博弈究竟将走向何方？”

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作者：柴小米 

编辑：叶 卿   

近日，重庆啤酒(600132.SH)的一则上诉消息引发了财经界的广泛关注。在 2024 年年报发布后，我们可以清晰地看到，这家啤酒行业的重要企业正面临着前所未有的挑战。

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图片来源：重庆啤酒公告

净利润双位数下跌创九年之最，诉讼成重要拖累

4月2日晚间，重庆啤酒发布的2024年年报数据令人咋舌。公司营收约146.45亿元，较上年同期下跌1.15%；归属于上市公司股东的净利润约11.15亿元，同比大幅下跌16.61%；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为12.22亿元，虽有所下跌但幅度相对较小，为7.03%。

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图片来源：重庆啤酒公告

拉长时间来看，重庆啤酒归属于上市公司股东的净利润下滑也是创下九年来之最。东方财富数据显示，2016年-2024年间，重庆啤酒的归属于上市公司股东的净利润增速分别为375.57%、82.03%、22.62%、158.15%、3.26%、8.30%、8.35%、5.78%、-16.61%。

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图源来源：东方财富数据

值得注意的是，重庆啤酒扣非后的净利润反而更多且下跌幅度更小，这背后的主要原因便是此前的包销协议诉讼。

公开资料显示，中国是嘉士伯集团在全球最大的市场，重庆啤酒是丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台。重庆嘉威是重庆啤酒的联营子公司，重庆啤酒对其间接持股33%。2009年，重庆嘉威与重庆啤酒签订了为期20年的《产品包销框架协议》，约定包销期间仅允许原告(重庆嘉威)生产“山城”品牌啤酒，且生产的全部啤酒均应交由重庆啤酒包销，之后双方又签订了多个文件。重庆嘉威认为，自2011年起，重庆啤酒存在诸多违约行为，包括未履行相关协议给其造成量价差损失等。2023年10月，重庆嘉威以合同纠纷为由，将重庆啤酒诉诸法院。之后，重庆市第五中级人民法院对“重庆嘉威诉重庆啤酒(嘉士伯控股)合同纠纷一案”作出一审判决：重庆啤酒需向重庆嘉威赔偿约3.53亿元。

为此双方“叫阵”互不相让，在双方的官方公众都发文置顶表达对抗到底决心。如：3月14日，嘉士伯中国官方微信公众号置顶发文《重庆啤酒：坚决上诉，澄清事实，维护合法权益》，称判决“显失公正”，并指控重庆嘉威“锁定20年超长期利润”“代工厂，寄生重啤”。

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图片来源：嘉士伯中国官方公众号

不过，在随后的3月20日，一审胜诉的重庆嘉威在其官方公众号置顶发文《嘉士伯，在撒谎！——对嘉士伯中国声明的回应》，对一周前重庆啤酒声明其被“被寄生吸血”等说法一一作出回应。

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图片来源：重庆嘉威官方公众号

计提预计负债约2.54亿元

不过，在重庆市第五中级人民法院对重庆啤酒与参股公司嘉威啤酒的合同纠纷案作出一审判决，要求重庆啤酒向嘉威啤酒支付约3.53亿元。基于会计谨慎性原则，重庆啤酒计提预计负债约2.54亿元，这直接导致其2024年归母净利润减少约1.3亿元。不过，重庆啤酒并未选择接受这一结果，而是坚决上诉。4月3日晚间，公司发布公告称已向重庆高级人民法院提起上诉，并于4月2日缴纳了上诉费，其上诉请求明确，旨在撤销一审判决，改判或发回重审，驳回嘉威啤酒全部诉讼请求并支持自身反诉请求。

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图片来源：重庆啤酒公告

存量竞争加剧，产品结构面临挑战

除了诉讼的影响，整个啤酒市场的竞争态势也让重庆啤酒倍感压力。当前，啤酒市场已进入存量竞争阶段，竞争愈发激烈。平安证券的研报指出，受消费大环境、旺季极端天气等因素影响，重庆啤酒在餐饮、娱乐等现饮渠道面临较大压力，导致 2024 年销量与吨价均出现回落。

从行业整体数据来看，自2013年达到产量顶峰后，中国啤酒行业便呈现持续下跌趋势。尽管2021年以来连续实现微增，但2023年对比2013年，行业产量下降了28.6%，2024年对比2013年，行业总产量更是下降了30.1%。国家统计局数据显示，2024年中国规模以上企业累计啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%。重庆啤酒在这一背景下也难以独善其身，2024年公司全年啤酒销量为297.49万千升，而上年同期为299.75万千升。

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进一步分析重庆啤酒的产品结构，公司产品分为国际品牌和本地品牌，同时按照销售价格又可分为高档、主流和经济产品。国际品牌如嘉士伯、乐堡等，本地品牌包括乌苏、重庆等。2024年年报显示，国际品牌生产量同比上升9.95%，销售量同比上升4.41%，但毛利率同比减少了1.39个百分点；本地品牌生产量同比下降0.94%，销售量同比下降2.75%，不过毛利率同比增加了0.66个百分点。从销售价格分类来看，高档产品(8元及以上)销量虽有上升，但营收和毛利率却出现下降，这表明高档产品市场竞争激烈，价格战已然打响；而经济产品则呈现销量、营收、毛利率三线上升的态势。此外，此前仅在经济产品中作为代表的山城啤酒，在2024年也出现在主流产品代表中，公司董秘办解释称这与2023年实际情况并无变化，只是此前未明确写出。

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图片来源：重庆啤酒公告

高管薪酬调整：总裁年薪少了173.88万

事实上，面对净利润的下跌，重庆啤酒对高管薪酬进行了调整。以年薪最高的三位高管为例，2023年总裁李志刚年收入为税前940.91万元，董事副总裁陈伟豪为税前438.82万元，董事吕彦东为税前349.28万元。到了2024年，李志刚减少了173.88万元，陈伟豪减少了62.69万元，吕彦东减少了42.13万元，降幅分别为18.47%、14.28%、12.06%。公司董监高2023年总体实际获得报酬为2663.55万元，2024年降为2123.44万元，降幅达20.27%。根据公司此前公告的高级管理人员薪酬和绩效考核管理方案，总裁、副总裁等薪酬由基本薪酬和绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司年度经营业绩及高管个人全年工作目标完成情况挂钩。

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对于 2025 年，重庆啤酒保持谨慎乐观，并推出了 “提质增效重回报” 行动方案。公司将坚持 “嘉速扬帆” 战略，在产品组合、地理重点、执行、文化、供应链等多方面持续深化，包括提升高端产品市场份额、加速啤酒以外品类发展、加快在上升型市场布局以及推动基地市场利润上升等举措。

重庆啤酒正站在一个关键的转折点上，上诉结果、市场竞争以及公司内部调整等多方面因素都将影响其未来发展走向，我们也将持续关注这家企业在复杂市场环境中的表现。

(注意： 文中观点及数据主要来自重庆啤酒公告、及时代周报。文中观点不构成投资建议。)

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尾声：

“ 重庆啤酒的上诉之路已然开启，在复杂的市场环境与法律纠纷的双重压力下，其未来充满了不确定性。但无论结果如何，这一事件都将成为啤酒行业发展历程中的一个重要节点，不仅影响着重庆啤酒自身的命运，也为整个行业提供了宝贵的经验与教训。我们期待看到重庆啤酒如何在困境中突围，重塑辉煌股票推荐配资，也将持续关注这场上诉以及行业后续的发展动态。让我们共同见证，重庆啤酒能否在风雨之后迎来新的曙光。”

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